环境、社会与治理（Environmental, Social and Governance, ESG）近年来越来越成为社会各界的热门话题。2024年4月，上海、深圳、北京三大证券交易所发布《上市公司自律监管指引—可持续发展报告（试行）》，对国内上市公司出具ESG报告提出了明确要求。如何认识ESG的价值？如何提升与ESG相关的信息披露、评级、投资、咨询、提升等相关的法律服务？成为广大律师关心的问题。

为提升上海律师在ESG法律服务领域的专业能力，帮助律师掌握最新的法律法规及国际标准，推动律师行业积极参与企业ESG建设，助力上海企业在可持续发展道路上稳健前行，2024年11月26日、27日，上海律协律师学院、ESG专业委员会、环境资源与能源专业委员会联合举办“新时代下律师服务 ESG 的价值与机遇”系列培训。

本文为第三讲的综述。由上海律协ESG专业委员会副主任，上海市锦天城律师事务所合伙人鲍方舟律师主持，邀请了两位嘉宾进行分享，一位是上海律协ESG专业委员会委员，北京国枫（上海）律师事务所合伙人施忞旻律师。另一位是上海律协ESG专业委员会委员，上海汉盛律师事务所合伙人李金川律师。 

一、上市公司ESG披露框架与法律实务

施忞旻律师在ESG、绿色投资、区块链、企业出海等非诉业务领域具有丰富工作经验。本次培训施律师从ESG披露报告的受众和特征出发、详细梳理了ESG披露标准、三大资本市场ESG信披发展与规则情况。

（一）ESG披露报告的特征

ESG披露报告与传统的财务报告有着显著的区别，其主要特点体现在以下几个方面：

1.  广泛的受众群体：ESG报告的目标读者群更为广泛。它不仅服务于现有的股东、债权人、潜在投资者，还包括供应商、客户、员工以及政策制定者和监管机构等利益相关方。这些群体对公司的环境影响、社会责任实践及内部治理情况都有所关注。

2.  多元的内容覆盖：除了财务信息外，ESG报告涵盖了非财务数据，如环境绩效（碳排放、资源使用效率）、社会贡献（员工福利、社区参与）以及公司治理结构（董事会构成、风险管理）。这种全面性的信息披露有助于揭示企业在可持续发展方面的努力和成效。

3.  长远视角的价值创造：相较于传统财务分析，ESG报告更强调企业的长期价值创造能力和社会责任履行状况。通过评估公司在环境保护、社会责任等方面的作为，可以更好地理解其未来的成长潜力和风险识别和抵御力。

4.  风险预警功能：ESG报告中包含的风险披露能够帮助投资者识别可能影响企业未来财务表现的因素。例如，环境法规的变化或供应链中断等问题，都可以在ESG报告中得到体现，从而为投资者提供决策支持。

5.  透明度与信任建立：高质量的ESG信息披露增加了公司的透明度，增强了利益相关者的信心。

6.  持续改进的过程：ESG报告不仅仅是年度总结，而是一个动态调整和完善的过程。企业需要根据最新的行业标准、最佳实践以及内外部反馈不断优化自身的ESG管理体系。

（二）ESG披露标准

ESG在国内外逐渐形成一套复杂的框架，旨在指导企业报告其在可持续发展方面的表现。这些标准不仅帮助公司更好地理解和展示自身的ESG实践，也为投资者和其他利益相关者提供了评估企业非财务表现的工具。以下是几个主要的ESG披露标准及其特点：

1.国际的ESG披露标准

全球报告倡议 (GRI)是最早的也是最广泛使用的可持续性报告框架之一，GRI的标准适用于所有类型的企业，强调“双重重要性”，即不仅要考虑对财务的影响，还要考虑对社会和环境的影响，是目前全球最普遍采用的可持续性报告标准。

可持续会计准则委员会 (SASB)专注于提供行业特定的ESG披露标准，特别关注那些对投资者决策有实质性影响的信息。它建立了可持续行业的分类体系，包含11个主行业和77个细分行业，并为每个行业定义了路线图。SASB的标准侧重于财务重要性，旨在帮助投资者做出更明智的投资决策。

气候相关财务信息披露工作组 (TCFD)：TCFD由金融稳定委员会(FSB)设立，致力于制定全球气候相关的披露框架。TCFD要求企业披露气候变化对其业务模式、策略及财务状况的影响，并鼓励企业公开其应对气候变化的具体措施。实践中，TCFD的框架多被用于指导企业的气候信息披露。

国际可持续性标准委员会 (ISSB)是在IFRS基金会的支持下成立的，目的是创建一套全球统一的高质量可持续性披露标准。ISSB发布的《可持续相关财务信息》(FRS 1)和《气候披露》(FRS 2)两项准则，分别针对一般性的可持续性信息和气候相关信息。ISSB吸收了其他标准组织的经验，如TCFD和SASB，确保其标准既具有一致性又具有前瞻性，ISSB的准则已经在多个国家和地区得到应用。

2.中国市场的ESG披露规则：

证监会指导下，北京、上海、深圳三大交易所分别发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》，香港联合交易所也有自己的ESG披露指南。中国大陆地区采取分阶段实施策略，从部分强制到全面强制披露，特别是针对成熟型企业和境内外同时上市的公司。披露原则基于双重重要性，既考虑财务影响也重视社会和环境影响。香港市场则较早引入量化数据要求，并参照IFRS S1/S2标准进行气候变化相关披露。当前，中国的ESG披露框架正在逐步完善，以适应国内外投资者的需求。

（三）三大资本市场ESG信披发展与规则

l  中国大陆：采取分阶段实施策略，从部分强制到全面强制披露，特别是针对成熟型企业和境内外同时上市的公司。披露原则基于双重重要性，既考虑财务影响也重视社会和环境影响。

l  美国：尽管没有交易所层面要求，但根据SEC的规定，大型加速申报人需披露范围一至三的温室气体排放情况。披露原则更倾向于服务投资者，采用财务重要性为主导的标准。

l  中国香港：遵循自愿到部分强制再到全面强制的发展路径，对量化数据有较高要求，并参照IFRS S1/S2标准进行气候变化相关披露，预计未来会引入第三方鉴证机制。

（四）实例报告解析

施律师通过对上海家化和丽珠医药两家公司的ESG报告解析，展示不同行业的企业选取核心议题上的不同策略，例如日化行业需关注包装优化、产品质量管理和员工培训。而医药行业需关注其药材的污染防控和生物多样性保护，这些实践都为其他企业提供了一个宝贵的参考范例。同时，两家公司都在定量数据的呈现上下足功夫，确保报告内容的真实性和可靠性，并提供计量依据。

（五）ESG信息披露与虚假陈述

ESG信息披露不仅在提升企业透明度和社会责任方面发挥着重要作用，同时也带来了新的法律风险，特别是关于虚假陈述的问题。施律师通过国内外的实践案例对ESG信息披露上虚假陈述的法律规定、法律责任等进行深入探讨。

1.  ESG信息披露上的虚假陈述

虚假陈述一般是指未披露可能影响投资决策的重要信息，或是提供错误或误导性的信息，或是对未来业绩或目标做出过于乐观且缺乏合理依据的预测。在ESG信息披露上的具体表现可能为：未报告环境违规行为或受到的处罚、夸大公司的可持续发展成就或环保措施、承诺在未来几年内实现特定的碳减排目标，但没有足够的数据支持。

2.  规制虚假陈述的立法动态

2022年，最高人民法院发布的《关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》明确了判断虚假陈述的标准，扩大了虚假陈述认定依据的范围，不仅限于证券法，还包括行政法规和其他规范性文件。提高了法律适用的一致性和可预见性。

然而，随着ESG议题的复杂化，如性别平等、性骚扰等问题，如何界定和处理这些领域的虚假陈述仍然是一个开放的研究课题。此外，不同行业的特点也使得标准化的数据比较变得更加困难。

ESG信息披露不仅是企业履行社会责任的表现形式，也是法律合规的重要组成部分。随着全球范围内对ESG重视程度的不断提高，企业必须更加谨慎地对待信息披露，避免因虚假陈述带来的法律风险。同时，不断完善相关法律法规和司法解释将有助于构建更加公平透明的投资和治理环境。 

二、 ESG核心议题和供应链

李金川律师有20多年EHS合规工作经验，多次帮助企业撰写ESG报告，李律师瞄准供应链的相关问题，围绕 ESG 体系的构建以及国际通用的披露和评级标准，对 ESG 相关核心议题展开分析

（一）ESG标准与合规要求

在推行ESG信息披露标准的过程中，企业面临着诸多合规性要求。随着全球对可持续发展的重视不断提升，中国的出海企业及其供应链必须满足严格的ESG标准。这一现象实际上构成了贸易壁垒的一部分，但也有助于提升企业的可持续发展水平。

因此，对于企业而言，建立稳健的ESG管理体系至关重要。这一体系不仅包括环境问题和社会责任，也强调企业盈利增长的重要性。企业应当确保自身及其供应商有足够的利润空间以支持长期的发展，若缺少资金支持，其他方面的努力也难以持续。因此，在构建ESG体系时，需将经济绩效纳入核心议题，确保其具有可查性并能留痕，保持每年披露信息的一致性和逻辑性。此外，企业还需要考虑如何通过有效的内部沟通机制，使全体员工理解和参与到ESG实践中，以实现全员参与、共同进步的目标。

随着全球对ESG的关注度不断提高，中国的企业也需要适应新的国际标准，如ESRS、GRI、SASB等。企业为了更好地符合这些高标准，加强自身的能力建设，往往需要聘请专业人士进行培训、引进先进的技术和工具用于数据收集与分析等措施。同时，企业还需要律师帮助他们关注国内外政策变化趋势，及时调整自身战略，确保走在行业前沿。

（二）供应链管理挑战及策略

供应链管理中的ESG挑战尤为突出。研究表明，70%的碳排放来自于供应链上下游，意味着ESG战略管理企业在追求自身减排目标的同时，必须有效管理其整个供应链网络。然而，不同层级的供应商控制程度各异，有的供应商依赖性强而易于影响，有的则相对独立且难以施加压力。例如，在制造业中，一级供应商通常较为稳定，可以直接沟通和合作；但对于二级甚至更远端的供应商，则往往存在信息不对称的问题，增加了管理难度。

为了应对上述挑战，企业需要采用分级管理的方法。首先，识别出那些影响力大且易于控制的一级供应商，并要求他们按照相应的ESG标准建立完整的管理体系。其次，对于二级供应商或其他非直接控制的参与者，则可以通过一级供应商进行间接管理，确保整个供应链符合ESG的要求。例如，可以在合同中规定一定的业绩指标，以激励供应商改进其ESG表现。具体来说，可以设定明确的目标，如减少一定比例的温室气体排放量或提高资源利用率，并定期审查进展，以此作为续签合同的前提条件。

同时，企业还可以考虑帮助供应商提升ESG水平，尤其是那些虽重要但控制力较弱的网络供应商。借此还可以增强供应链的整体韧性，还能促进更广泛的行业进步。例如，可以组织专题研讨会，分享最佳实践经验；也可以提供在线学习平台，让供应商随时获取最新的ESG知识和技术。此外，企业还可以设立奖励机制，表彰那些在ESG方面表现出色的供应商，鼓励更多企业加入到绿色发展的行列中来。

（三）市场培育与发展

当前，尽管越来越多的企业开始重视ESG，但在实际操作层面仍存在许多困惑。ESG相关市场正处于快速发展阶段，需要更多专业人士来引导企业正确理解和实施ESG理念。在此，律师可以发挥重要作用，提供定制化的培训课程和咨询服务，帮助企业理解并应用国际标准，针对不同行业的特点，制定专门的ESG指南，帮助企业明确哪些是关键领域和处理的优先级，哪些方面可以通过技术创新获得突破，从而实现更高的效率和更低的成本。

此外，市场培育还包括鼓励更多企业和投资者参与到ESG实践中来。例如，银行和其他金融机构正在加强对投资项目的ESG评估，以此作为风险管理和价值创造的重要组成部分。随着市场的成熟，预计会有更多的资本流向那些具有良好ESG记录的企业，形成良性循环。例如，一些大型投资公司已经开始将ESG因素纳入决策过程，选择投资对象时不仅仅看重财务回报，也关注企业在环境保护、社会责任等方面的表现。这种趋势促使更多企业积极采取行动，改善自身的ESG状况，以吸引更多潜在投资者。 

(注: 以上嘉宾观点，根据录音整理，未经本人审阅)