引言

聊完债券和基金，我们就顺着资本市场的产品矩阵继续聊下一个绿色金融产品——绿色股票。比起大家耳熟能详的绿色债券，多多少少听过几耳的绿色基金，绿色股票可真就是时代的弄潮儿。

比起前两位大哥，绿色股票的发展历史较短，尚未形成成熟的评价标准与统一的交易场所，距离广泛的市场认可恐怕还有遥远的一段距离。但也不妨碍我们来花五分钟时间唠唠这位小老弟的前世今生，也为以后吹牛多积攒点谈资~ 

01 绿色股票是个啥

首先要明确一点，绿色股票在我国其实并没有一个统一的官方概念。

近年来，尽管国务院、最高法、人行、发改委等监管部门陆续出台了一系列关于绿色股票的支持性政策和规定，例如“支持开发绿色债券指数、绿色股票指数以及相关产品”“引导国际资金投资于我国的绿色债券、绿色股票和其他绿色金融资产”，但相较于定义明确、监管完备的绿色债券，至今也没有一个部门站出来给绿色股票下一个简洁明了的定义。无论打开百度百科还是维基百科，可怜的绿色股票至今还不能拥有属于自己的词条。

相较于咱们国家监管部门的含糊不清，万恶的西方资本主义倒是给出了几个定义：

l  Investopedia将绿色股票定义为环保型公司的股票，集中在替代能源、污染控制、碳减排和回收利用等领域；

l  瑞典银行对“绿色股票”的界定标准为明确公司的50%以上收入来自于绿色业务活动，投资活动中的绿色占比达到50%以上；

l  按照纳斯达克的界定标准，获得绿色股票贴标的公司必须有超过50%的收入来自绿色业务活动、至少有50%的投资符合能带来正面环境效益的绿色投资，且投资于化石燃料的比例必须低于5%，以及其他环境相关指标要求。

虽然上述定义看起来很fancy，但其实还是没解决绿色股票在中国到底是个啥的问题。鉴于咱们国家的监管部门也没有解决这个定义问题，秉持着不说废话的写作目标，咱们就沿用上述定义推导出的笼统概念，就把绿色股票当成主要从事或投资绿色产业的公司所发行的股票即可，接着往下聊。 

02 绿色股票有啥用

既然绿色股票这个概念被提出，总得唠唠绿色股票到底有啥用。对于这个老生常谈的话题，我们还是回到最初的起点，从投资和融资两个角度进行拆解。

l  从投资角度，就像我们在“小小知识丨绿色债券是个啥_20230530”里聊的，当可持续投资和负责任投资的需求日益增长，市场上势必需要开发出相应的绿色金融产品以满足其投(sa)资(qian)需求。那么当这些想把钱花得敞亮、舒坦、实在的投资者不再满足于传统的绿色债券等固定收益类产品时，具有更高增值潜力和可以提供长期回报的绿色股票自然也就应运而生，以丰富绿色金融资产的投资标的。

l  从融资角度，有需求自然就会有供给，大部分的绿色产业公司其实都身处不受投资者看好的传统行业，投资大、资产重，哪有搞搞TMT和Web3来钱快。鉴于这一严峻的融资前景，如何进入长期主义投资者的视线范围，拿到那些来之不易的投资款，给自己的公司股票贴上绿标就是最快的捷径。

既然绿色股票有这么多优点，那么为啥绿色债券那边风生水起，绿色股票这却没啥动静呢？是不是说明绿色股票也没表面看起来那么完美？

是的没错(耿直脸)，作为

l  资金用途：与绿色股票不同，绿色债券的资金使用目的通常是非常明确的，比如用于投资具体的绿色项目，例如可再生能源项目、节能技术等。同时，绿色债券的收益来源也相对更为明确，通常直接来自这些项目的收益，这使得投资者在投资绿色债券时能更明确其收益来源和风险。至于绿色股票的资金用途和收益来源，就取决于你怎么定义所谓的“绿色业务活动”和大股东的良心了。

l  风险偏好：相比于股票，债券通常被视为风险更低的投资方式。因为债券的回报形式通常是固定的利息支付，而股票的回报则取决于公司的经营表现和市场的变动，这对许多保守的投资者来说，绿色债券自然是比绿色股票更具吸引力。还有一个关键的事实上，从历史渊源上看，风险偏好保守的投资者群体与热衷于ESG投资的投资者群体，其实有相当大的重合度。

l  政策支持：在许多国家和地区，政府和监管机构都推出了一系列政策支持绿色债券的发行，例如提供税收优惠、优先审批等。这些政策对绿色债券的发展起到了积极的推动作用。然而在大部分国家和地区，绿色股票就像爹不疼妈不爱的可怜孩子，不仅捞不到一点政策红利，还得额外搭上一笔贴标的发行成本，自然也就没了发行的意愿。

所以，要想推动绿色股票发展，该有的监管规范、投资者培育和政策支持，那可是一个都少不了。 

03 绿色股票的境外实践

相较于国内，绿色股票在国外多多少少闯出了些名堂。2020年5月，瑞典房地产公司K2A宣布开始建立其绿色股权框架，成为世界上第一家将其股权“标绿”的公司；2021年6月，纳斯达克在纳斯达克北欧主板市场(Nordic Main Market)和纳斯达克北方第一增长市场(Nasdaq First North Growth Market)两个欧洲市场上推出“绿股贴标”和“转型贴标”自愿计划，并指定CICERO和穆迪为有意贴上绿标的上市公司提供绿股贴标的评审服务。

配图：《中国绿色资本市场绿皮书(2022年度)》

经过上述机构的不懈努力，截至目前，已有至少9家上市公司通过纳斯达克推出的“绿股贴标”和“转型贴标”自愿计划完成了IPO上市或贴上了“绿色公司”的标签，万里长征总算是迈出了第一步。

至于这些绿色股票的换手率、盈利能力、股价表现怎么样？我劝你讲点武德，以和为贵。

（不得不说，绿色股票确实挺绿） 

04 朱砂痣还是蚊子血？

那么既然都有了成熟的绿色债券市场，我们何苦还要搞绿色股票这桩吃力不讨好的买卖？

根据《中国人民银行、财政部、发展改革委等关于构建绿色金融体系的指导意见》的界定，绿色金融体系是指通过绿色信贷、绿色债券、绿色股票指数和相关产品、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等金融工具和相关政策支持经济向绿色化转型的制度安排。

明白了没，其实谜底还是藏在谜面里。任何一个完善的金融体系，不能仅停留在满足一部分保守的投资者。其势必要提供各种不同类型的金融产品，以满足各种投资目的和风险承受偏好的投资方以及不同融资需求和资金成本压力的融资方。

在推动绿色经济的过程中，不同的项目需要的资金形式可能会有很大的差异。有些研发型项目可能需要长期的、没有明确还款期限的资金，这时候股权融资可能更适合。有些建设性项目则可能需要短期或中期的资金，债权融资可能更适合。一个多样化的绿色金融体系可以满足更多的投资者需求，帮助企业和投资者更好地管理风险，从而吸引更多的资金投入到经济的绿色化转型。

至于绿色股票到底是朱砂痣还是蚊子血，就让我们一起在长期主义之路上，做时间的朋友。毕竟绿色产业和教育一样，是永远不需要退出的投资。