引言

聊完绿色债券，我们就来接着聊聊绿色金融产品科普系列的第二篇：绿色基金（Green Fund）。作为又一个舶来品，绿色基金近年来可谓风头正盛，成为ESG投资讨论里的常客。根据欧洲基金和资产管理协会（EFAMA）的数据，截止到目前，欧洲的绿色基金总资产已经超过了2万亿欧元；中国的绿色基金也持续保持两位数的增长。 

那么

Ø  绿色基金是个啥？

Ø  绿色基金有啥用？

Ø  绿色基金凭啥鹤立鸡群？

Ø  为啥要买绿色基金？

带着这些问题，我们一起来漫游ESG，聊聊绿色基金，这个专门给环保项目输血的“奶妈”角色。考虑到各位读者的专业性（狗头），以及本公众号的专业定位，我们就不展开聊啥是ESG投资和绿色投资了，有兴趣温故知新的朋友欢迎点击往期“小小知识”慢慢学起~ 

01 绿色基金是个啥

绿色基金，又被称为环保基金或可持续基金，是一类将投资集中在那些环保、可持续、对环境影响较小的公司和项目的基金。通俗地说，就是主要用来开展绿色投资和ESG投资的投资主体。 

作为绿色投资的投资主体，绿色基金的投资目标不言自明，它反映了一个日益显著的投资趋势，那就是将环保和可持续性纳入投资决策中，因此绿色基金通常会投资于那些在环境保护、能源效率、可再生能源以及其他绿色和可持续项目中有积极表现的公司。 

早在2005年，联合国就启动了负责任投资原则（PRI）倡议，鼓励投资者在投资决策中考虑环境、社会和公司治理（ESG）因素，而2007年绿色债券市场的诞生，又为绿色投资提供了新的平台。随着绿色投资的逐渐普及和深入，投资者们对于能够同时实现经济和环保目标的投资方式的需求也在不断增加。于是，专注于环保和可持续领域的基金，也就是我们今天讨论的绿色基金，应运而生。 

在过去的十年里，绿色基金的数量呈现爆发式的增长，绿色基金的地理覆盖范围也在不断扩大，包括中国等新兴市场都有了自己的绿色基金。同时，随着绿色投资和ESG投资的发展，绿色基金又可进一步分为主要由政府引导或参与的绿色私募基金（广东绿色产业投资基金）、公募基金发行的绿色投资主题公募产品（建信环保产业股票型证券投资基金）等类别。 

02 绿色基金有啥用

听到这你肯定又要抬杠了：既然都是给绿色项目送钱，市场上又已经有了绿色债券、绿色信贷，为什么还需要绿色基金？ 

要想解答这个问题，关键就在于理解这三种金融工具——基金、债券、信贷——对于企业的影响，我们一起再来上一堂简单的金融通识课。 

从融资角度，债券与贷款都属于债权融资，区别就是直接融资和间接融资，主要的显性成本是支付给中介机构（银行）的发行（申请）费用和支付给投资人（银行）的利息支出两大头。 

然而，有些企业没有注意到的是，债权融资还存在隐性成本，即债权融资的刚性兑付特点对于企业信用的影响。企业要是还不上银行贷款那还好说，哭一哭求一求还有机会重组贷款，毕竟银行也不想收回一堆坏账；要是无法正常兑付债券，那么轻则导致信用评级下降，重则就是交叉违约，投资人们一起拼单团购起诉书了，可没啥机会向银行和投资人申请展期二十年（dddd）。 

从这个角度，基金的钱拿着就没那么烫手了。作为典型的股权融资，基金的投资款不需要定期支付利息和本金，可以减少企业的现金流压力；基金的GP们有着风险投资的理念，愿意与企业分享风险（那些不写回购不打钱的除外）。最主要的是，基金的GP们往往可以各显神通，为企业提供更多的资源。小到帮绿色项目创始人的孩子上重点小学，大到联系银行为项目提供配套绿色信贷等，一句话就是，能办不能办的事，GP都能给你办了！ 

当然了，绿色基金在我国多为由政府主导或参与的绿色产业基金，不至于干出帮孩子上学这种事情（但也不排除）。抛开段子不谈，更客观的分析是，由于绿色项目的投入期限较长，投资回报率较低，因此一般的股权资金并不愿意赚这种慢钱，债权资金往往也存在期限风险错配的问题，而绿色基金恰恰可以有效解决信贷、债券与绿色产业发展的期限、风险错配问题，因此成为了推动绿色项目持续发展的重要融资渠道。 

所以理解了没？绿色基金作为绿色金融体系不可或缺的重要环节，其核心竞争力要么就是给钱爽快，要么就是专业（关系）到位。 

03 绿色基金凭啥鹤立鸡群？

说完了绿色基金的核心竞争力，我们再来聊聊绿色基金和传统基金的主要区别，就从咱们最熟悉的“募投管退”聊起。 

从募集角度看，绿色基金和传统基金其实没啥区别，都是从LP爸爸那里募集资金。然而，绿色基金在募资时通常会强调其ESG投资策略，以吸引那些有意开展ESG投资但不具备专业知识的投资者。 

在投资方面，绿色基金和传统基金就开始分道扬镳了。绿色基金在投资决策中考虑的不仅是财务回报，还包括公司的ESG表现，以实现投资回报和社会环境目标的双重目的。基金经理会确定潜在的投资目标，然后对这些企业或项目进行深度的ESG评估，基于ESG表现确定是否进行投资。最后，基金经理会持续监控投资项目的表现，并根据需要进行调整。而传统基金主要关注财务回报，可能不会将ESG因素纳入投资决策。简单来说，绿色基金要做的尽调更多了~ 

在投后管理上，绿色基金可能会更积极地参与股东活动，推动公司改进其ESG表现。具体包括通过行使投票权支持环保和社会议题，与公司管理层讨论公司治理问题，定期公布其投资的环保效果，如碳排放的减少量，以便投资者了解其投资的实际环保影响等等。而传统基金可能会更关注公司的财务表现，可能不会那么积极地参与ESG相关的股东活动。简单来说，绿色基金要操心的事更多了~ 

从退出角度看，绿色基金和传统基金表面上看也没啥区别，就算是为了拯救地球也不能违背“低买高卖”的信托义务嘛。但是，绿色基金一般都有一道免死金牌：投资政策。许多ESG基金或绿色基金的投资政策通常会包括一个规定，即如果投资公司的ESG评级显著下降，可能意味着它不再符合基金的投资标准。在这种情况下，基金经理有权选择出售这家公司的股票。 

那么，一句话总结，绿色基金在募投管退环节其实跟传统基金没啥实质区别，但能不能抢到重点绿色项目的额度，能不能哄好想要拯救地球的LP，就非常考验GP们的专业（关系）啦。 

03为啥要买绿色基金？

聪明的你看到这就要抬杠了：既然都是做ESG投资，为什么我不可以直接上同花顺挑着ESG表现好的股票买买买，非得让绿色基金的GP赚我一笔管理费？ 

好问题（夸夸自己），那么这个问题的本质其实又回到了个人投资与基金投资的永恒话题，但具体到绿色投资，又有一些值得讨论的新内容。 

事实上绿色投资的风险并不仅仅是财务风险，还包括环保风险、政策风险和信誉风险等。例如，如果投资的公司无法达到环保标准，或者受到严重的环境污染事件的影响，那么投资者当然会面临直接损失。此外，政府政策的变化也可能影响绿色投资的回报哦。例如，如果政府决定削减对可再生能源汽车的补贴，那么投资比亚迪的朋友们的荷包大概率是得瘪一会儿的。 

那么，我们应该如何管理这些风险呢？

l  首先，投资者需要对投资项目进行深入的研究，包括了解相关法规、行业标准和最佳实践，以及阅读公司发布的ESG报告；

l  其次，投资者可以通过在多个公司和行业之间分散投资来降低风险，从而降低单个公司表现不佳带来的风险；

l  最后，投资者需要密切关注政策和市场的变化，时刻监控公司的ESG表现，以便及时调整投资策略。 

学会了没？没学会就对了，因为绿色基金的GP们就是专门负责做这些事儿的。我们当然可以质疑坤坤的白酒总是买在高位，但真让我们自己来买白酒，你有信心做出比他更好的选择吗？ 

简而言之，让专业的人办专业的事，投资如此，ESG也是如此。